时代天使IPO开启口腔医疗黄金时代 融钰集团或借力德伦医疗实现突破

【2021-06-19】

  (原标题:时代天使IPO开启口腔医疗黄金时代 融钰集团或借力德伦医疗实现突破)

  6月16日,“中国正畸第一股”时代天使(正式登陆香港联交所,开盘大涨131%,报400港元/股,市值达663.23亿港元,盘中一度涨幅超180%,股价最高到490港元,市值超700亿港元。时代天使上市首日的优异表现,进一步打开牙科隐形矫正行业的估值空间,也开启了口腔医疗行业的黄金时代。与此同时,融钰集团(002622.SZ)拟收购德伦医疗,布局口腔医疗业务,近期也备受市场关注。

  在IPO之前的招股过程中,时代天使就已受到投资者的青睐,其在香港公开发售部分获约2079.16倍超额认购,国际发售部分则获约114.7倍超额认购。

  公开资料显示,时代天使成立于2003年,是一家全球性的口腔隐形正畸技术、隐形矫治器生产及销售的服务提供商,主要提供数字化正畸解决方案,即通过时代天使隐形矫治系统,为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务,并基于矫治方案生产隐形矫治器等。

  此次时代天使IPO获得港股投资者的热捧,除了自身业绩之外,与其所处行业持续高增长不无关系。灼识咨询数据显示,2015-2019年中国正畸案例数量从160万例增至290万例,年复合增长率为15.3%,其中,隐形矫治病例由4.78万例增至30.39万例,年复合增长率为58.8%,但与发达国家相比,中国正畸渗透率仍相对较低。安信证券分析称,国民口腔保健意识的增强和对美的追求,以及国民经济持续增长带来的消费能力升级,将驱动我国正畸渗透率的提升,据估算,正畸市场的潜在市场空间在2482至3019亿元左右。

  放大到整个口腔医疗行业,更是一个高速增长的蓝海市场。近年来,我国口腔医疗服务需求量提升,呈现供不应求的态势,我国口腔医疗服务市场因此得以快速增长,并且拥有广阔的发展空间。根据国家卫健委及前瞻产业研究院统计数据,2013-2018 年我国口腔医院数量由384家增长到786家,年均复合增长率为15.4%;口腔医疗市场规模2019年达到了1035亿元,同比增长7.81%;2008-2019年口腔医疗市场年均复合增长率为16.12%。此外,根据公开数据显示,我国每年看牙人次为3亿人次,人均看牙花费约400-500元/次,以此推算,目前我国口腔医疗市场规模约为1200-1500亿元,未来市场规模有望超过4000亿元。

  口腔医疗行业发展前景光明,资本争相进入这一黄金赛道也不足为奇。早在2015年,高瓴资本就投资了专注口腔产业投资的松柏投资,松柏投资则收购了时代天使,招股书显示,在时代天使IPO前,松柏投资持有时代天使67.12%股份,为公司控股股东。有高瓴资本投资时代天使的案例在前,此次融钰集团拟收购德伦医疗67.00%股权,进军口腔医疗行业,不仅无可厚非,也表明了其正在积极探索新的业务类型及增长点。

  相关资料显示,德伦医疗是一家以口腔医疗服务连锁经营为核心,专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务的企业。德伦医疗主要业务为口腔医疗服务,分为口腔正畸、口腔种植、口腔修复、口腔基础治疗、口腔外科以及儿童齿科等六大类型。目前,德伦医疗拥有1家口腔医院,18家直营连锁门诊部,业务已覆盖广州主要城区和佛山市顺德区,在口腔医疗领域具有较强的区域品牌影响力。

  受新冠疫情肺炎的冲击,口腔医疗机构普遍受到不利影响,德伦医疗2020年2月至5月期间亦未能正常营业,加之其去年新开设8家分院,门店筹备及开业初期支出较大,且需要一定时间才能实现盈利,所以2020年净利润不佳,但即便在此情况下,德伦医疗的净利润也仅下降约600万元。值得注意的是,在疫情得到有效控制,新店开始盈利后,德伦医疗2020年四季度实现营业收入1.16亿元,净利润1363.27万元。可以想象,随着疫情被遏制,以及新店发展盈利,身处口腔医疗千亿级黄金赛道的德伦医疗,未来或将实现不错的业绩表现,从而推动融钰集团实现业务转型和进一步发展。

  分析人士指出,相比融钰集团目前的主业机械制造,口腔医疗行业更具发展潜力,也有更广阔的的市场空间,融钰集团若能完成对德伦医疗的收购,将有效提升公司资产质量,公司未来发展或许值得期待。

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